Глеб Архангельский:
Я обслуживаюсь в прайвет-банкинге одного из ведущих российских госбанков. Мой менеджер регулярно присылает мне всякие «структурированные продукты» и «инвестиционные облигации», которые сулят 8—10 % годовых в рублях, но при куче разных условий. Валютная пара доллар-евро должна вести себя определенным образом, фондовые индексы должны расти определенным образом и т. п. При этом облигации самого банка дают те же 8 %, только без всяких хитрых условий.
Но видите ли какая штука – ни банк, ни менеджер не заработают ни копейки на инвестиционной рекомендации: «Купите, Глеб Алексеевич, облигации Газпрома, Сбербанка, Роснефти, ВТБ, получайте раз в полгода купонный доход и спите спокойно». А вот в структурированные продукты зашита приличная комиссия.
На развитых рынках дела с различными пенсионными фондами и доверительными управлениями обстоят получше, чем у нас, но тоже не волшебно. Нашим клиентам случалось терять деньги и в американских, и в швейцарских, и в британских управляющих компаниях, весьма приличных с виду.
Так что наша рекомендация – освоить базовый инструментарий инвестирования самостоятельно, не полагаясь на управляющих. Это немногим сложнее, чем научиться водить автомобиль или похудеть на 10–15 килограмм.
Треугольник «ЛИКВИДНОСТЬ – ДОХОДНОСТЬ – РИСК»
Все, чем вы владеете, может быть оценено по трем параметрам:
1. Ликвидность. Насколько быстро этот актив можно превратить в живые деньги в случае необходимости? У депозита ликвидность очень высокая, деньги можно получить мгновенно, потеряв только накопившиеся проценты. У однушки ликвидность очень низкая – на продажу по приемлемой цене потребуется несколько месяцев. А в кризис вся недвижимость может «замерзнуть» и на полгода-год.
2. Доходность. Какой годовой доход в процентах это приносит? Например, «арендная однушка» – 4 %, банковский депозит – 5 % и т. п. Коммерческая недвижимость может давать 10 % и даже 15 % годовых в рублях, но «выйти» из нее в случае необходимости, особенно в кризис, будет гораздо труднее, чем из «однушки». Обратите внимание: люди часто зацикливаются на своем интересе к доходности какой-либо инвестиции, совершенно забывая про ликвидность.
3. Риск. Какова вероятность того, что вложенные в актив деньги потеряются, целиком или частично? Для «однушки» или депозита эта вероятность невелика, а вот для акций или девелоперского проекта весьма существенна.
Инвестиционный светофор
Мы рекомендуем структурировать ваш инвестиционный портфель в соответствии с «принципом инвестиционного светофора» (термин наш). А именно, разделив на три части.
ПЕРВАЯ, «ЗЕЛЕНАЯ», часть – подушка безопасности, 10 % от активов (или 12 месяцев разумного оптимума расходов, если ваши активы еще не так велики). На схеме изображена пунктирным треугольником, правая вершина которого упирается в точку «Ликвидность». «Подушка безопасности» неприкосновенна, кроме самых острых жизненных обстоятельств. Создается по жестким правилам, описанным в главе 6, никакое личное творчество и вкусовщина недопустимы. Параметры «подушки безопасности»:
• Ликвидность – максимальная. Вы можете мгновенно воспользоваться «подушкой безопасности» в кризисной ситуации, без промедления, без затрат времени на поиск покупателя.
Риски – минимальные. Депозит в госбанке из первой тройки, наличная валюта и физическое золото крайне устойчивы к экономическим кризисам.
• Доходность – нулевая или близкая к нулю. Это неизбежная плата за высокую ликвидность и низкие риски. Как мы знаем, ремонта «дешево, быстро и качественно» в природе не существует.
ВТОРАЯ, «ЖЕЛТАЯ», часть – генератор основной доходности, 80 % от активов. На схеме изображена треугольником, нарисованным сплошной серой линией. Допускает больше вариативности, личного усмотрения и предпочтений.
Сюда входят жилая и коммерческая недвижимость с понятным арендатором (не «на котловане», не девелоперские проекты!) и консервативные инструменты фондового рынка (облигации надежных компаний и государств, консервативные индексные фонды). Треугольник равносторонний, потому что:
• Ликвидность здесь средняя. Из недвижимости выходить «в кэш» долго, из фондового рынка неудобно / обидно / невыгодно в кризисные моменты, то есть именно тогда, когда кэш нужнее всего.
• Риски – средние, разумные. Газпром теоретически может объявить дефолт по облигациям, Lehman Brothers или аналогичный инвестиционный гигант может обанкротиться, в доме с арендной «однушкой» может случиться взрыв газа… Но все это маловероятные события.
• Доходность – средняя, разумная, чуть выше инфляции, единицы (не десятки!) процентов годовых в рублях или валюте. Не быть Буратино мы уже научились и знаем, что чудес не бывает.
ТРЕТЬЯ, «КРАСНАЯ», часть – отдушина, 10 % и меньше от активов. На схеме изображена треугольником, нарисованным сплошной черной линией. Это отдушина для тех, кто совсем не может без «расчесывания» чувства собственной инвестиционной важности, без щекотания нервов.
Это как читмил у спортсменов – позволять себе иногда налопаться запрещенкой. Вас сексуально привлекают биткойны? PreIPO? Займ другу на сверхнадежную спекуляцию контрабандным арманьяком? Да пожалуйста. Флаг в руки. Строго в пределах дозволенных 10 %.
Только ради бога, ради всего святого, умоляем и заклинаем – ДЕЛАЙТЕ ЭТО БЕЗ «ПЛЕЧА». БЕЗ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЗАЕМНЫХ ДЕНЕГ. Миллионные потери на отрицательных фьючерсах на нефть, упомянутые в начале главы, – это как раз из-за «плечей».
Вся российская независимая пенсионная система за 2018 год дала доходность меньше инфляции (4 % годовых).
В моменты падения рынков любое «плечо» очень больно вас ударит. В каждый кризис интернет наполняется воплями «инвесторов», некритично прочитавших Кийосаки и искренне поверивших в «арендные выплаты, окупающие платежи по ипотеке». Такие инвесторы в очередной раз лишаются и объектов недвижимости, отобранных банками, и всех вложенных в эти объекты денег. Так что в рамках «красных» 10 % экспериментируйте с любыми бесшабашными спекуляциями, но только на свои. И будьте готовы эти «свои» полностью потерять.
По нашим наблюдениям, «красная» часть очень важна как отдушина предпринимателям-мужчинам, но гораздо реже нужна предпринимателям-женщинам и наемным менеджерам обоего пола. То есть, красная, часть портфеля – это такая полянка для удовлетворения сниженного чувства риска. Так что если можете без нее обойтись – обходитесь, финансово будете только в выигрыше.
Матрица «твердости» и «спекулятивности» инвестиций
Все виды инвестиций можно распределить по двум осям координат.
