4. Нынешняя стоимость будущих денежных потоков. Этот метод – более утонченный инструмент, и его чаще всего используют банки. Банкир суммирует, какие денежные потоки ожидаются в будущем от того или иного актива и считает их нынешнюю стоимость. Кто не понял, разъясню: нынешняя стоимость денег, которые человек должен получить через год, составляет та сумма, поместив которую на банковском депозите, он через год получит ту же сумму. На примере легче понять. Если, допустим, вы должны получить через год $1000, и банковская процентная ставка составляет 3 % годовых, $1000 через год – это то же самое, что $970 сегодня. Последняя зовется «нынешней стоимостью», $1000 – получаемой через год. На фондовом рынке стоимость акций часто оценивается таким методом, и он является весьма сложной моделью. Представьте, инвестор должен определить, какие прибыли будут у компании в будущем, что сама по себе задача не из легких. И при этом инвестор еще должен предположить, каким станет в будущем банковская ставка процента (а она почти всегда меняется). Так что продажа акций на фондовом рынке часто происходит по смехотворно низким или по неразумно раздутым ценам.
5. Формула «покрываю все расходы плюс плачу прибыль X долларов». Этот метод оценки применяется тогда, когда ни одна сторона не может определить затраты на производство, т. к. нет прецедентов, дело совершенно новое, и у кого спросить совета. Допустим, когда нужно построить космический корабль, государство выступает заказчиком, и он со своими подрядчиками договаривается именно по этой формуле. Компания заявляет государству (упрощенным текстом): «Я должен заработать в год $10 млн. Все инвойсы на расходы я направлю вам, государству, а вы выплатите мне в конце года $10 млн за мои заботы». А сколько будет расходов, ни одна сторона не знает даже приблизительно.
6. Кросс-курсы. Существует еще «теоретическая» цена. Допустим, возьмем стоимость евро по отношению к британскому фунту. В конкретный день может торговаться евро/рубль и доллар/рубль, но в тот день евро/британский фунт может и не торговаться. Цену последнего высчитывают и выставляют. Хотя в тот день никто не покупал британский фунт за евро или наоборот, но если позже кто-то пожелает узнать курс, он должен иметь доступ к этой информации.
7. Вознаграждение менеджера. Цену труда называют зарплатой. Но за рубежом менеджеры получают не только зарплаты. Есть множество схем бонусов и «планов участия в прибылях» компании. Допустим, за год менеджер может получить вознаграждение в $3 млн но из них зарплата будет лишь несколько сот тысяч. Остальные может «накапать» разными схемами, бонусами или опционами. От этого всем хорошо, и менеджеру, и инвесторам, и клиентам компании, и государству и т. д.
Может, существуют и другие методы, но мое микроскопическое образование на большее не тянет. Если у вас есть идеи, с удовольствием послушаю вас.
Силы, воздействующие на компании
На компанию воздействует шесть сил:
1. Сила и компетентность существующих компаний-конкурентов;
2. Сила и компетентность компаний-поставщиков;
3. Сила и компетентность компаний-клиентов;
4. Сила и компетентность компаний-потенциальных конкурентов;
5. Вероятность того, что ваша продукция может быть заменена другим продуктом;
6. Производители продуктов-заменителей набирают силу и компетентность. Это те компании, у кого ваши клиенты приобретают комплектующие (машина – бензин, строительство – бытовая техника и т. д.);
Когда одна из этих сил меняется в десятикратном размере, наступает стратегически переломный момент, были волны – превратились в цунами, был ветерок – стал тайфуном. Это является точкой скривления кривой, где кривая из выпуклой превращается в вогнутую, т. е. он перестает поворачивать так, как он поворачивал раньше, и уже поворачивает в другом направлении.
Расчет неликвидности товара
У каждого товара на складе имеется срок годности, после которого складирование остатков этого товара невыгодно, несмотря на то, что он может продаваться в больших объемах и приносить большие прибыли. Это вызвано тем, что любой запас продукции требует обслуживания, и даже в тех случаях, если у компании есть в наличии большие складские площади, заплаченные за товар деньги фактически заморожены в нем. Правда, может, поставщик не требует немедленно платить за поставленный товар, но сама компания может выдавать своим клиентам по консигнации. Конечная формула выражается следующим образом:
где:
M – критический срок позиции, после которой его хранение на складе убыточно (месяцы);
R – средняя маржа прибыли этой позиции (%);
Н – альтернативные прибыли вложенных в запасах денег (процент по кредитам или норма прибыли по другим видам деятельности компании [%/в месяц]);
Z – переменные расходы складирования, выраженные в% от себестоимости продукции (горючее для дистрибуторов, зарплата зав. склада, коммунальные расходы и т. д. Сюда не входит: аренда за складское помещение, затраты на таможенные пошлины и зарплаты дистрибуторов [%/в месяц]);
Y – средняя протяженность выданных клиентам консигнаций (месяцев);
W – срок оплаты поставщикам (месяцев);
Если у компании нет кредитов, то за величину Н можно взять процентную ставку по банковским депозитам.
R / (H + Z) – является количеством тех месяцев, в течение которых для вас экономически целесообразно оставлять сумму в запасах. По прошествии этих месяцев прибыль от продаж не будет достаточной для возмещения затрат, вложенных в запасы и связанных с их хранением.
Пример: Средняя маржа прибыли составляет R = 30 %; Альтернативная прибыль от вложений составляет Н = 2 % / в месяц; Переменные расходы: 15 000 рублей зарплата, 12 000 рублей другие расходы, 45 000 – горючее дистрибуторам, 4000 рублей коммунальные затраты Z = 5 % / в месяц; средняя протяженность выданных клиентам консигнаций Y = 0 месяцев; срок оплаты поставщикам W = 1 месяц. В таком случае
Значение М вам поможет иметь оптимальное количество запасов. В нашем случае вы знаете, что вы должны иметь запасы, равные 4-месячным продажам. То, что не продастся в этот период времени, дает повод для беспокойства.
