Создать свой хеджевый фонд легко, однако очень сложно правильно им управлять. Это требует большой отдачи и огромных усилий, поэтому неудачи в его ведении тяжело отражаются на состоянии создателя, часто причиняя ему душевную боль.
В среднем хедж-фонд живет не более четырех лет. Фонд, находящийся на первых 20 позициях в списке лучших, имеет меньше шансов остаться на своем месте в течение трех последующих лет. Ежегодно тысячи фондов прекращают свое существование из-за плохих результатов работы и недобора критической массы.
Хеджевые фонды разделены на семь типов:
• фонды, занимающиеся управлениями событиями;
• фонды, занимающиеся реализацией арбитража с фиксированным доходом;
• фонды, занимающиеся арбитражем на полных конвертируемых облигациях;
• фонды, ведущие рыночно-нейтральное управление;
• фонды с управлением, основанным на подсчете длинных и коротких позиций;
• фонды с реализацией полного макрохеджирования;
• фонды, торгующих на товарных рынках.
Частному инвестору невыгодно вкладывать деньги в фонды, потому что даже с выплатами всех процентов по гонорарам и вознаграждениями получаемый доход становится меньше ранее получаемого почти в два раза. Поэтому молодые специалисты уходят из компаний по разным причинам, но кроме денег молодежь хочет иметь свой бизнес, а не работать на кого-то.
Знаменитый инвестор Бартон Биггс создал свой фонд и применял простую стратегию. Он покупал и продавал на короткой позиции акции тех компаний, которые по разным показателям выглядели слабо, и покупал акции стабильных компаний. Суть в том, что всегда найдутся акции, которые будут сильнее рынка. Даже после его падения такие акции все равно могут расти в цене. Возникающие позитивные обстоятельства будут продвигать эти акции вверх, а слабые акции при малейших негативных действиях будут еще больше падать в цене.
Обычно клиенты массово несут деньги в фонды сразу после, а не до того, как фонд покажет прекрасные показатели своей работы. Обычно также происходит отток частного капитала после того, как фонд сработает убыточно, и как раз перед тем, как ситуация начинает выправляться в положительную сторону.
В основном первая потеря на фондовом рынке совсем небольшая. Нужно обязательно обратить внимание на частую и серьезную ошибку: не стоит держаться за позицию с убытком и отказываться признавать то, что ее открытие было ошибкой.
Если вы хотите выбрать лучшие хедж-фонды, то достаточно будет их проверить всего по двум показателям: относительной силе и уровню потерь. Если со вторым все ясно, то относительная сила показывает уровень доходности конкретного хедж-фонда относительно доходности других компаний.
Управление портфелем
Для управления своим портфелем нужно использовать определенный алгоритм. Оплошности в сфере инвестиций всегда подразумевают под собой потери денежных средств, а при совершении нескольких ошибок подряд вы просто потеряете свой депозит. В то же время тот, кто ошибок не допускает, может заработать ваши же деньги. Успешный и обеспеченный человек, приходя на биржу, должен понимать, что на бирже он оказывается один против сотен тысяч самых умных и опытных, специально обученных людей, имеющих дорогое и специальное программное обеспечение – торговых роботов. Цель этих ребят – забрать деньги у новичка, то есть у человека, который считает себя успешным в сфере инвестиций только потому, что он успешен где-то на другой работе, в своем бизнесе или в семье. Поэтому нужно отключить эмоции, перестать считать себя самым умным в данной сфере и либо найти себе ментора или советника, с которым можно работать, либо пройти этот путь самостоятельно, потеряв очень много денег и времени.
Управление портфелем лучше доверить опытному в данном вопросе специалисту. Доверительное управление – это лицензированный вид деятельности, который могут осуществлять только профессиональные участники фондового рынка: брокеры или инвестиционные компании, имеющие соответственную лицензию. Ни индивидуальный предприниматель, ни физическое лицо не могут заниматься управлением активами, даже если они составят с вами договор, – он будет фиктивным. Я занимаюсь консультационным управлением, то есть советую и рекомендую, но решение принимаете вы.
Итак, портфель – это набор финансовых инструментов, которые вы купили. Портфель может быть по купленным инструментам (позиция Long), по проданным инструментам (позиция Short) либо по тем и другим. Портфели могут включать в себя только акции или только облигации, а могут быть смешанными. Существует также ряд иных инструментов, о которых следует упомянуть особо. Например, вы открыли депозит на один миллион рублей в надежном банке, и ваша задача – захеджировать рублевый депозит от снижения рубля по отношению к доллару, то есть застраховать. Вам необходимо выяснить, сколько в данный момент стоит один фьючерс на доллар. Допустим, он равен 60 тысяч рублей. Значит, вам приблизительно нужно купить 16 или 17 фьючерсов. В итоге у вас получается позиция Long по рублям, и вы покупаете фьючерс на доллары. Если доллар пойдет вверх, то свою прибыль вы увеличите, если же он упадет, ваша рублевая ставка в миллион рублей останется. Такая позиция называется нейтральной – здесь важно иметь Long по одному инструменту и Short – по другому.
Возьмем немного иную позицию. Если вы сформировали портфель из 10–20 акций, это тоже позиция Long. Захеджировать этот портфель можно либо продажей фьючерса на РТС (рассчитывается в долларах), либо продажей фьючерса на ММВБ (рассчитывается в рублях). То есть акции – Long, фьючерс – продажа, потому что называть продажу фьючерса термином Short было бы некорректно.
Итак, вы закупились акциями на миллион рублей. Котировки индекса РТС сейчас условно (например) стоят 100 тысяч, и вам, чтобы захеджировать позицию от снижения акций, нужно продать 10 фьючерсов на РТС. Если цена акций будет снижаться, а у вас позиция по РТС будет продана, вам будет начисляться вариационная маржа, а ваша позиция по акциям окажется захеджирована. Опционы и фьючерсы – это достаточно высокорискованные инструменты, переходить к которым можно только после того, как вы научитесь работать с банковским депозитом, акциями и облигациями.
Девяносто процентов участников рынка – неопытные инвесторы, называющие себя трейдерами и торгующие внутри дня, – теряют свои деньги. Существует даже примечательный анекдот о внутридневной торговле. «Пока я не занимался внутридневной торговлей, у меня было все. А сейчас у меня ничего – и дергающийся глаз. Это то, что дала мне внутридневная торговля». Поэтому запомните: внутридневная торговля фьючерсами – это высокорискованный инструмент, особенно если брать его на весь депозит, не учитывая риск-менеджмент. Внутридневная торговля – огромный стресс, который приводит к быстрому «выгоранию».
Глава 10
Опцион
Понятие «опцион» включает в себя оформление договора, согласно которому обеспечивается шанс для совершения сделки в последующий промежуток времени с определенным активом на заранее оговоренных условиях. Стандартные опционы, приведенные к одной форме, носят название простых, или «ванильных».
